산업분석의 의의

산업분석의 의의

 

산업분석과 주가와의 관계는 어떠할까?

산업 분석은 다시 말하면 섹터 분석이라고도 할 수 있다. 일반적으로 비슷한 제품과 서비스를 공급하는 기업들로 이루어진 집단을 같은 산업에 속한 기업집단이라고 할 수 있다. 

 

 

주식 시장에서 수익률을 극대화시키기 위해서는 좋은 기업을 선택해야 하지만 현실적으로는 증권거래소에 상장되어 있는 2,000개가 넘는 기업을 모두 분석하고 그 안에서 가장 수익성이 좋은 기업을 선택하는 것은 쉬운 일이 아니다.

 

 

 

 

그렇기 때문에 산업을 먼저 분석하고 가장 유망한 산업을 선택한 후 그 산업 내에 속한 기업 중에서 가장 재무 상태가 우량하고 성장성이 높은 기업을 선택하는 것이 좋은 방법이 될 수 있다. 이렇게 산업 분석을 잘하게 되면 일단 주식시장의 첫 발은 잘 내디뎠다고 보아도 무방하다.

 

 

산업분석이 중요한 이유

 

산업 분석은 다음과 같은 이유로 주식 종목 분석에 필수적인 것으로 여겨진다.

 

첫째, 주가는 섹터별로 움직이는 경우가 많다는 것이다. 어떤 산업이 좋으면 그 산업에 속한 대부분의 기업들은 더불어 좋은 성과를 나타내게 된다.

예를 들면 작년부터 현재까지도 Chat GPT 3.0 출시 이후 AI 산업이 주식시장에서 아주 뜨거운 화두가 되면서 높은 수익률을 나타내었다. 엔비디아로 대변되는 AI 칩에 관련된 반도체 산업에 속한 HBM 기업들의 주가가 모두 좋은 결과를 나타내었는데, 이러한 것이 특정 산업이 잘 될 때 그 섹터에 속한 기업들의 주가가 모두 좋은 성과를 나타낸 좋은 예가 될 것이다.

전력기기나 변압기 같은 산업도 마찬가지다. 그 섹터에 속한 제룡전기나 현대일렉트릭과 같은 섹터 내의 모든 기업들의 주가가 장기간 우상향하고 좋은 결과를 나타내었다. 

미용 의료기기 산업도 마찬가지다. 마이크로니들이나 고주파, 하이프 장비들로 대변되는 미용 의료기기 시장이 급속도로 성장하면서 그 섹터에 속한 클래시스나 루트로닉, 제이시스메디칼, 비올, 원택과 같은 기업들이 모두 유사하게 높은 수익률을 보여주었다.

 

둘째, 모든 산업의 성과가 반드시 경기 변동과 일치하지는 않는다는 점이다.

즉 산업별로 움직이는 부분이 분명히 있기 때문에 특정 산업에 대해서 연구하고 주목하는 것이 주식투자에 플러스알파를 내는 주요한 전략이 될 수 있는 것이다.

 

 

셋째, 개별 기업의 장기수익 전망에 있어서도 산업의 추세가 어떻게 될 것인지를 분석하는 것이 도움을 준다는 점이다.

개별 기업은 대부분 개별 기업이 속한 산업이 어떤 방향으로 움직 일지에 따라서 영향을 많이 받을 수밖에 없기 때문이다.

 

 

경제분석과 산업분석과의 관계

경제 분석과 산업 분석과의 관계는 어떨까?
경제는 단순히 단일 요인에 의해서 움직이는 것이 아니다. GDP를 구성하는 요소가 어떻게 변동하는지에 따라서 산업에 영향을 주게 되고, 또 산업이 어떻게 변하는지에 따라서 경제 자체가 영향을 받기도 하기 때문에 경제분석과 산업분석 간에는 상호 밀접한 관련이 있다.

 

경기가 상승할 때는 일반적으로 내구 소비재나 설비투자가 증가하게 되는 경우가 많다. 소비자들도 가처분소득이 증가하기 때문에 자동차나 주택과 같은 내구 소비재를 많이 구매하게 되고, 이를 통해 기업은 매출을 증대시킬 수 있다. 그리고 매출의 증대는 재고증가와 설비투자의 확대로 이어지게 된다. 반대로 경기가 후퇴할 것이라고 예상이 되면 기업은 설비투자를 줄이게 되고 긴축에 들어가게 되기 때문에 반대의 경우가 나타날 수밖에 없다.

 

경기 변동에 따라 어떤 산업이 유망할지에 대해서 예측하기 위해서는 경제성장이나 국민소득에 영향을 주는 여러 가지 요소들을 분석하고 예측할 필요가 있다. 예를 들면 기업들의 수주 현황을 분석해서 앞으로 설비투자가 어떻게 어느 정도 규모로 이루 어질지를 예측할 수 있을 것이다.

 

산업분석의 대상

산업 분석의 대상은 어떤 것들이 있을까?

첫째, 과거의 매출 실적과 수익률을 분석해 보는 방법이 있다. 물론 과거의 실적이 현재에도 그대로 적용된다는 보장은 없다. 그렇지만 해당 산업의 과거 히스토리를 파악하는 것은 앞으로의 산업 예측을 위해서 매우 효과적인 방법인 것은 분명하다.
수급과 재료 같은 모멘텀을 제외할 경우 기본적 분석 측면에서 주식 투자의 성패를 결정짓는 가장 중요한 두 가지 요소를 뽑으라면 단연코 매출액과 이익이다. 따라서 해당 기업과 해당 산업이 과거에 어떤 매출액과 수익률을 보여주었는지 과거의 실적을 분석해 보는 것은 매우 의미가 있다.

둘째, 경기 변동의 저항력을 분석하는 방법이다. 해당 산업이 내수 산업인지 아니면 수출 산업인지에 따라서 혹은 불황에 강한 산업인지 불황에 약한 산업인지에 따라서 해당 산업의 업황은 크게 달라지는 경우가 많다. 또한 산업이 독과점 상태의 산업인지 아니면 소비자 산업인지, 철강이나 반도체 등의 중간재 산업인지에 따라 경기 변동에 따른 민감도는 매우 다른 양상을 보일 수도 있다.

 

셋째, 산업의 대체 관계를 파악하는 방법이다. 빠르게 기술이 진보하고 있는 상황에서는 시시각각 새로운 대체 산업의 등장이 이루어지는 경우가 많다. 이런 경우에는 기존 산업이 급속도로 사양화되는 경우가 발생할 수 있다. 그러므로 현재 이 산업이 어떤 위치에 있고 앞으로 어떤 방향으로 흘러갈 것인지를 파악하고 분석하는 것은 매우 중요하다.

 

 

 

 

 

 

넷째, 정부의 정책을 면밀히 살피는 것도 중요하다. 정부는 각종 예산을 가지며 특정 산업에 재정적인 지원을 하기도 하고 각종 법률을 통해서 특정 산업을 육성시키거나 규제를 하기도 한다. 그렇기 때문에 정부 정책을 세밀하게 파악하고 충분한 정보를 수집한 상태에서 해당 산업을 분석하는 것은 매우 중요하다.

 

다섯째, 인력 수급 및 노사 관계에 대해서 파악하는 것도 중요하다. 일반적으로 자본 집약적 산업에서는 고정비가 많이 소요되기 때문에 노동자 파업이 발생하면 기업은 큰 타격을 입게 된다. 왜냐하면 대규모의 고정비는 꾸준히 발생하지만 생산성은 급속도로 저하되기 때문이다.

최근 조선 산업이나 자동차 산업에서 보여주고 있는 잦은 파업과 노사 관계의 불안정성은 산업 전체가 위축되는 결과를 만들어내고 주가 흐름에도 부정적인 영향을 미치는 것을 확인해 볼 수 있다.

 

여섯째, 경쟁 관계에 대한 파악도 중요하다. 경쟁 관계의 유형은 경쟁자의 참가를 억제할 수 있는 기술적 독점과 같은 제품 차별화의 이점, 비용의 이점, 규모의 경제에 의한 이점 등이 있을 수 있다.

예를 들어 제품 차별화의 이점을 누리고 있는 기업은 더 낮은 비용으로 더 높은 수익성을 얻을 수 있는 반면 제품 차별화가 되어 있지 않은 후발 기업의 경우에는 진입장벽이 높기 때문에 훨씬 더 많은 판촉 비용을 지출해야 하는 어려움이 있고, 그 결과로 수익성은 더 저하될 수밖에 없기 때문이다. 따라서 이러한 부분들을 분석 대상 산업의 경쟁 관계 파악 시 고려하는 것도 중요하다.

 

 

*참고: 증권시장의 이해